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指數在午后券商的暴拉下迎來強勢修復，資金繼續在大票上抱團，這也符合研報菌判斷的當下的市場風格。A股美股化下，優質賽道的核心資產只會得到更多人的認可與共識，每一次的回調都是低吸的機會。當然前提是能充分認識到優質賽道和核心個股，一起來看看今天的內容吧！　　脫水回顧：　　　　今日內容：Ⅰ　　星辰大海！這條高成長賽道已是業界共識？　　醫美領域市場廣闊已是產業界和資本市場共識。國內醫美市場經歷十年高增，到2019年市場規模已經達到了1436億元(僅考慮合規機構市場規模)。但對標海外成熟市場，當前國內醫美滲透率仍處于較低水位，相比日本、美國、韓國等地平均醫美項目滲透率，國內醫美市場仍有近5倍空間。　　醫美產業鏈分析來看，主要分為上游原料(玻尿酸、肉毒素等)及藥械供應商、中游服務機構和下游獲客平臺。上游生產企業因相對集中，單個企業處于醫美產業鏈的利潤高地，也是投資布局最具看點的地方。　　1)注射性耗材，醫美領域壁壘最高的賽道之一　　　　醫美耗材主要為注射性材料，包括玻尿酸、肉毒素、水光針、童顏針、溶脂針、美白針等。由于醫美領域具備高度行政管制(批文不多)，產品需要獲取國家藥品監督管理局批準，因此行業上游進入門檻相對較高，參與者較少，龍頭廠商毛利率基本高達75-85%之間。其中，華熙生物是玻尿酸行業龍頭，醫美毛利率水平保持在86%左右。愛美客擁有市場唯一獲批頸紋產品嗨體、十年長效產品寶尼達、含有羥丙基甲基纖維素產品、唯一獲批埋線產品，價格維護能力強，終端渠道仍在高速拓展，毛利率達到93%。　　2)醫美新趨勢，輕醫美消費進入大眾化時代　　　　輕醫美屬于醫美細分賽道，介于手術整形和生活美容之間，作為醫美新趨勢近年來正逐漸興起。依托“高頻高價+可標準化”的消費屬性，輕醫美打通了“醫美”與“生美”市場，未來其便利程度和性價比優勢有望繼續凸顯，即可通過業務放量帶動營收增長，又可作為引流入口強化醫美認知、培育消費習慣，增強中長期業績彈性，成為拉動醫美行業增長的主要力量。　　據預測，預計2019-2024年國內醫美市場CAGR為17.3%，2024年市場規模可達3185億元，其中輕醫美市場CAGR為19.2%，至2024年輕醫美消費占比有望提升至45.31%。　　上市公司方面，朗姿股份旗下晶膚醫美主打激光和微整等輕醫美項目，2020年公司加速醫美業務擴張，側重以更高效的兼并收購方式擴充業務版圖，目前已形成高端“米蘭柏羽”、技術“高一生”、輕醫美多店連鎖“晶膚”三大立體品牌格局，是中西部地區醫美領導者。Ⅱ　　3+3循環經濟產業鏈構筑競爭優勢，PDH項目打開成長空間！　　金能科技：公司是一家資源綜合利用型、經濟循環式的綜合性化工企業。主要產品有對甲酚、山梨酸鉀、炭黑、白炭黑、甲醇、焦炭、丙烯、聚丙烯等，應用于醫藥、食品、鋼鐵、汽車、塑料、化纖等多個領域。公司建有國家級企業技術中心及國家級實驗室，是全球對甲酚、山梨酸(鉀)的重要生產基地，連續多年躋身中國化工企業500強，產品在占領國內市場的同時，遠銷歐、美、日、韓等國家和地區。　　標簽：3+3循環經濟產業鏈、煤焦化龍頭、下游需求旺盛　　　　看點：　　1)煤焦化龍頭，打造3+3循環經濟產業鏈　　　　金能科技作為山東省煤焦化龍頭，以焦化為基礎打造了獨特的“3+3”循環經濟產業鏈，構建了“煤化工+精細化工”的業務矩陣，各產線之間緊密結合，實現資源循環利用，從而造就了焦炭與炭黑主業低成本、高毛利的競爭優勢，產品單位毛利均位于各細分行業前列。　　2)焦煤供給深化改革，煤焦價差打開利潤空間　　　　焦化行業供改深化促成焦價回升，煤焦價差擴大打開利潤空間，公司通過“以價補量”對沖減產；炭黑行業供需基本面改善有望支撐公司炭黑業績。　　由于焦炭產量進一步收緊，焦煤價格上行承壓，而焦炭價格經歷多輪提漲，煤焦價差持續擴大，焦化行業利潤空間逐漸打開。而公司作為去產能政策最為積極的山東省內主要的獨立焦化企業，有望率先受益。經測算，噸焦毛利或將提升至420元噸，環比增長38.8%，剔除三項費用成本后，噸焦利潤或提升至304元噸，環比提升48.4%，焦炭貢獻總利潤提升至1.34億元，環比增長24.9%。　　3)項目打造循環產業鏈，又添業績核心驅動力　　　　青島項目打造“PDH+炭黑”循環產業鏈，項目投產后或將貢獻7.7億元年均凈利潤，公司將借助PDH先進工藝進軍烯烴產業，石油化工或將成為公司業績又一核心驅動力，看好公司中長期增長潛力。　　4)下游輪胎需求旺盛，外銷開拓海外市場　　　　公司的炭黑產業下游主要為輪胎制造業，主要客戶包括普利司通、優科豪馬、韓泰、錦湖、雙星、賽輪金宇等。綜合來看，公司的主要下游客戶分別為山東本地輪胎制造商及海外輪胎企業。一方面，公司的炭黑業務扎根于山東，對本地輪胎制造企業形成有效輻射；另一方面，公司也加強與普利司通、MRF等海外的全球知名輪胎企業的合作，通過產品的優秀品質獲得了認可，海外市場也不斷擴展。　　【免責聲明】以上內容僅供您參考和學習使用，不作為買賣依據，據此操作風險自負！投資有風險，入市需謹慎。本文觀點由九方智投程偉編輯整理(登記編號：A0740618080004)　　參考資料：　　1、20210111-華安證券-華安證券醫美機構專題：區域龍頭奮楫揚帆，星辰大海未來已來　　2、20201026-申港證券-申港證券醫藥生物行業專題研究：從壁壘出發尋找醫美領域的確定性機遇　　3、20201014-國盛證券-國盛證券醫美行業專題報告：黃金時代，掘金上游　　4、20200927-國元證券-國元證券醫美行業深度報告之二：美容大王2.0，當輕醫美進入大眾化時代　　5、20200706-開源證券-金能科技(603113.SH)：煤焦化龍頭再起航，大舉進軍PDH新領域　　6、20200805-華金證券-金能科技(603113.SH)：PDH項目注入增長新動力　　7、20200830-財通證券-金能科技(603113.SH)：政策影響焦炭產量，PDH項目打開成長空間　　8、20201101-開源證券-金能科技(603113.SH)：公司三季報點評報告，三季度焦價上漲對沖減產，PDH投產在即激發業績潛力（文章來源：九方金融研究所）(責任編輯：DF524)鄭重聲明：東方財富網發布此信息的目的在于傳播更多信息，與本站立場無關。舉報

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